美联储明年加息预期升温市场静待 FOMC 会议

Nov 03,2021

摘要：

上周五，与美联储会议日期相关的利率掉期价格反映 6 月加息 22 个基点的概率高达
87％，此前，交易员预测美联储加息可能性为 62%。

11 月 2 日，澳洲联储将基准利率维持在 0.1%不变并放弃 2024 年 4 月到期国债 0.1%的收益
率控制目标。澳洲联储预计 2021 年 GDP 将增长 3％，在未来两年内分别增长 5.5％和 2.5％。澳洲联储主席洛威表示，澳洲联储也有可能在 2023 年适当加息。
20:15，美国 10 月 ADP 就业数据公布。虽然过去几个月的数据显示，ADP 的数据与非农数据
出现了明显的分化，但其热度仍不容小觑。市场预计 ADP 就业人数将会增加 40 万人，低于
前值的 58.2 万人。

次日 2:00，美联储 FOMC 公布利率决议，随后美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。在通胀持
续高企的环境下，鲍威尔的“通胀暂时”观点越来越站不住脚了，市场普遍预期美联储将会
于 11 月公布缩减购债规模，但不会加息。
上周五，与美联储会议日期相关的利率掉期价格反映 6 月加息 22 个基点的概率高达 87％，
此前，交易员预测美联储加息可能性为 62%。与此同时，市场预测的美联储利率路径的斜率
继续下滑，其峰值表明到 2025 年底前将加息五到六次，黄金一度跌破 1780 关口。

美国 9 月核心 PCE 物价指数年率已连续三个月录得 3.6%，仍维持在 30 年高位。美国 10 月
密歇根大学消费者信心指数与上月中旬数据基本持平，仅上升 0.3 个百分点。美国密歇根大
学消费调查主管 Curtin 表示，高收入预期和疫情缓和的积极因素被高通胀率和对政府经济
政策的信心下降所抵消。

供应管理协会（ISM）的制造业指数从 9 月的 61.1 降至 60.8。读数高于 50 表明扩张。接受
调查的经济学家预期中值为 60.5。ISM 的供应商交货指标升至五个月高位，表明生产商面临
更长的原材料交货时间。劳动力短缺，间歇性停工和创纪录的商品进口使美国港口不堪重负，
延误了交付时间。

美联储主席鲍威尔出席 BIS 小组讨论，他在会中表示，高通胀可能会持续到明年，但仍预期
通胀率将回落至接近 2%的目标，如果美联储看到通胀预期上升的严重风险，将提高利率。
鲍威尔认为现在是缩减购债规模的时候了。
随着美联储 Taper 已几成定局，加息时机在眼下已至关重要，而相关预期在收益率曲线中段
最容易得到体现，在下次美联储会议来临前，我们应该寻找风险资产以对冲 5 年期美债收益
率走高。

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